作者：一德研究院  李婷婷

    此次汇金公司增持四大银行股票，代表了一种政策信号，但从救市效果来说，虽然股指周三大幅回升，但仍不宜过分乐观。

　　回顾2008年金融危机时，在a股走势极为低迷的状况下，中央汇金公司出手相救，宣布将在随后一年间大举增持工、中、建三大银行股票。次日沪指大涨9.45%，并在随后一段时间的回调后逐渐企稳走强。2009年9月，汇金再次增持工、中、建股份，使沪指单日大涨4.79%，并阻止了市场急跌态势。

　　近期汇金”故伎重施“，但由于今年经济环境与此前有所不同，救市效果也难同日而语。原因是当前国内政策面偏紧，欧债及美债危机也有恶化可能。不过汇金增持传递出较为积极的信号，后市大跌概率降低，若国内外宏观经济及政策面好转，a股市场有望迎来春天。

　　回顾汇金的几次救市不难看出，政府出台救市措施要具备两个条件：首先大盘跌幅较深，其次外围市场动荡及国内经济增长缓慢。2008年美国次贷危机和金融海啸造成我国沿海中小企业大面积倒闭，倒逼央行结束加息周期，政府也出台相应措施拯救股市和经济。而目前欧债危机并未造成国内gdp增速大幅下滑，并且近几月cpi居高不下，9月、10月份通胀压力依然较大。笔者认为，大盘能否形成阶段性大底，不在于政府救市措施，而主要取决于货币政策能否放松和市场资金的充裕程度等。